今日市場
今日A股三大指數(shù)漲跌不一，滬指盤中創(chuàng)逾十年新高后沖高回落。總體上，市場熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，全市場超2700只個(gè)股上漲。盤面上，31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有17個(gè)行業(yè)上漲，其中計(jì)算機(jī)，綜合，通信行業(yè)領(lǐng)漲，銀行，房地產(chǎn)，非銀金融行業(yè)領(lǐng)跌。消息面上，美國12月通脹數(shù)據(jù)公布，我國12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)也于今日出爐。另外，美國政府批準(zhǔn)英偉達(dá)向中國出口其人工智能芯片H200，同事美方將從相關(guān)交易中收取約25%的費(fèi)用。
截至收盤，今日上證指數(shù)收于4126.09點(diǎn)，下跌0.31%，成交額為1.61萬億元；深證成指上漲0.56%，成交額為2.33萬億元；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.82%。今日兩市上漲個(gè)股數(shù)量為2742只，下跌個(gè)股數(shù)為2591只。
從風(fēng)格指數(shù)上來看，今日多數(shù)風(fēng)格表現(xiàn)不佳，其中成長風(fēng)格的個(gè)股漲幅最大，金融風(fēng)格的個(gè)股表現(xiàn)最弱。近期風(fēng)格轉(zhuǎn)換較為明顯。
盤面上，31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有17個(gè)行業(yè)上漲，其中計(jì)算機(jī)，綜合，通信行業(yè)領(lǐng)漲，漲幅分別為3.42%，2.90%，1.91%。銀行，房地產(chǎn)，非銀金融行業(yè)領(lǐng)跌，跌幅分別為1.88%，1.18%，0.84%。
從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指數(shù)來看，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率在歷史上處于均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差之上時(shí)，A股往往處于底部區(qū)域。目前風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為2.41%，在一倍標(biāo)準(zhǔn)差之上，萬得全A指數(shù)處于底部區(qū)域。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指數(shù)近期小幅震蕩，后期市場仍有擾動(dòng)，但下行空間相對(duì)可控，建議投資者擇機(jī)分批布局。
（注：數(shù)據(jù)更新至前一交易日，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率越大，表明配置股票的性價(jià)比越高；反之，則配置債券的性價(jià)比越高）
熱點(diǎn)新聞
新聞一：美國12月通脹數(shù)據(jù)出爐
當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月13日，美國勞工局公布2025年12月美國CPI數(shù)據(jù)。美國12月未季調(diào)CPI同比升2.7%，預(yù)期升2.7%，前值升2.7%；核心CPI同比升2.6%，預(yù)期升2.7%，前值升2.6%。季調(diào)后CPI環(huán)比升0.3%，預(yù)期升0.3%；核心CPI環(huán)比升0.2%，預(yù)期升0.3%。
{jz:field.toptypename/}12月食品和能源服務(wù)價(jià)格受季節(jié)性影響而上行。受冬季食品供應(yīng)緊缺以及圣誕假期影響，家庭食品和家庭外就餐價(jià)格環(huán)比均上行至0.7%（11月值分別為0.3%和0.1%）。能源商品價(jià)格主要受汽油價(jià)格下降影響而承壓；能源服務(wù)則是受到冬季燃?xì)庑枨筇嵴穸屑竟?jié)性的回升。
核心通脹方面耐用品和非耐用品漲跌不一。核心商品價(jià)格在12月呈現(xiàn)出漲跌不一的情況。其中，非耐用品呈現(xiàn)出上行趨勢：服飾價(jià)格同比由前值0.2%上升至0.6%，環(huán)比則上升0.4%；醫(yī)療用品同比由前值1.1%上升至1.5%，環(huán)比則上升至0.3%，金沙電玩城app下載為2025年下半年以來的最高點(diǎn)。耐用品價(jià)格則呈現(xiàn)出降溫的態(tài)勢：新車二手車同比價(jià)格分別下降至0.3%（前值0.6%）和1.6%（前值3.6%）。
核心服務(wù)保持穩(wěn)定。核心服務(wù)12月同比穩(wěn)定在3.0%。受節(jié)假日通行影響，娛樂成為當(dāng)月主要貢獻(xiàn)項(xiàng)，同比增速由前值2.5%上升至4.0%；環(huán)比則是受到10-11月政府關(guān)停導(dǎo)致的低基數(shù)影響上升至1.8%，為自2010年有統(tǒng)計(jì)以來的歷史最高位。機(jī)票和酒店價(jià)格均有較大幅度上行，環(huán)比分別上行至5.2%（前值2.7%）和3.5%（前值1.7%）。房屋同比價(jià)格在11月出現(xiàn)系統(tǒng)性低估后，在12月回升至3.2%，分項(xiàng)下的房租價(jià)格繼續(xù)下行至2.9%，前值3.0%。教育通訊為主要拖累項(xiàng)，同比由前值2.2%下行至1.1%。
溫和通脹疊加美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性問題令市場進(jìn)一步押注2026年雙寬政策。一方面12月符合預(yù)期的通脹讓市場加碼通脹穩(wěn)定的樂觀預(yù)期；另一方面針對(duì)鮑威爾的刑事調(diào)查又讓市場加碼美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性擔(dān)憂。兩者相互疊加，令市場交易進(jìn)一步押注2026年美國貨幣財(cái)政雙寬政策。通脹數(shù)據(jù)出爐后，美股上漲，美債短期收益率下跌，美元指數(shù)大幅下跌后震蕩回升，黃金大幅上漲。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)1月或選擇觀望態(tài)度，降息概率較低。
新聞二：我國12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)公布
1月14日海關(guān)總署公布2025年12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)。12月我國出口商品3578億美元，同比增速為6.6%（前值5.9%），過去十年出口增速同期均值為3.4%。進(jìn)口2436億美元，增速5.7%（前值1.9%），過去十年進(jìn)口增速同期均值為0.8%。貿(mào)易順差1141.4億美元（前值1116.8億美元）。2025年全年出口增速5.5%（前值5.8%），進(jìn)口增速0%（前值1%），貿(mào)易順差11900億美元（前值9926億美元）。
12月出口增速在高基數(shù)下強(qiáng)勁上行，一是全球經(jīng)濟(jì)景氣度保持復(fù)蘇以及市場多元化的持續(xù)推進(jìn)對(duì)出口增速帶來支撐，二是工作日效應(yīng)影響，三是高基數(shù)一定程度對(duì)讀數(shù)帶來拖累：一是全球制造業(yè)PMI維持在榮枯線以上。12月全球制造業(yè)PMI環(huán)比僅微幅回落0.1個(gè)點(diǎn)至50.4%，仍然保持在榮枯線以上。對(duì)應(yīng)12月越南出口增速依舊維持23.9%（前值15.8%）的高增長，韓國出口金額增速上行至13.4%（前值8.4%）。對(duì)應(yīng)我國12月PMI新出口訂單指數(shù)回升1.4pct至49%，自2025年3月以來再度上升至49%。高頻數(shù)據(jù)上看，12月份我國集裝箱吞吐量同比上漲7.2%（前值9.6%），貨物吞吐量同比上漲1.9%（前值3.2%）。二是市場多元化持續(xù)推進(jìn)。市場多元化的持續(xù)推進(jìn)也為12月出口增速帶來相應(yīng)支撐。12月對(duì)東盟出口增速達(dá)到11.2%（前值8.2%），對(duì)中國香港出口增速達(dá)到31.4%（前值18.5%），對(duì)印度出口增速達(dá)22.1%（前值8%）。三是工作日效應(yīng)影響。去年12月較上年同期多一個(gè)工作日，而11月同比前期少一個(gè)工作日。四是高基數(shù)一定程度對(duì)讀數(shù)帶來拖累。去年12月出口環(huán)比增速7.5%，高于過去五年4.8%的均值，是過去5年同期環(huán)比最高值。
中國香港、東盟是主要支撐，對(duì)美出口降幅走闊。12月對(duì)東盟出口增速回升至11.2%（前值8.2%），其中對(duì)泰國、菲律賓、馬來西亞和新加坡出口增速分別為20.7%、10.9%、2.3%和-3.3%，較上個(gè)月有不同幅度改善修復(fù)，越南和印尼出口增速有不同程度放緩。12月份東盟整體制造業(yè)PMI維持在擴(kuò)張區(qū)間，顯示出區(qū)域經(jīng)濟(jì)持續(xù)溫和復(fù)蘇的跡象，支撐我國對(duì)東盟出口維持韌性。對(duì)歐出口增速小幅回落至11.6%（前值14.8%），對(duì)應(yīng)12月歐元區(qū)PMI小幅回落至48.8%（前值49.6%）。對(duì)美國出口增速降幅延續(xù)小幅擴(kuò)大，出口同比增速為-30%（前值-28.6%）。對(duì)非洲出口增速小幅回落至21.8%（前值27.6%），仍是支撐我國出口增速主要的地區(qū)之一。2025年我國對(duì)非洲全年出口增速達(dá)到25.8%，累計(jì)拉動(dòng)出口增速1.3個(gè)百分點(diǎn)（2024年全年拉動(dòng)0.2個(gè)百分點(diǎn)），2025年以來非洲本土的工業(yè)化和我國對(duì)其投資共同拉動(dòng)了我國對(duì)非洲出口的高增長。12月份，對(duì)中國香港的出口增速上行至31.4%（前值18.5%），是12月份拉動(dòng)出口增速最大的地區(qū)，低基數(shù)效應(yīng)支撐本月出口快速上行；對(duì)日本出口同比增速上升至5.3%（前值4.3%），對(duì)應(yīng)日本制造業(yè)PMI較上月繼續(xù)改善；對(duì)韓國出口同比有所回落至-0.6%（前值1.9%）；對(duì)印度出口同比加速上行至22.1%（前值為8%）；對(duì)俄羅斯出口增速回升至3.6%（前值-4.9%）；對(duì)中國臺(tái)灣的出口增速基本持平為11.2%（前值12.8%）。
新聞三：美國政府批準(zhǔn)向中國出口英偉達(dá)H200芯片
當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月13日，美國政府批準(zhǔn)英偉達(dá)向中國出口其人工智能芯片H200。該決定預(yù)計(jì)將重啟H200芯片對(duì)中國客戶的出貨。
此前，美國總統(tǒng)特朗普通過社交媒體表示，美國政府將允許英偉達(dá)向中國出售H200人工智能芯片。據(jù)悉，上述對(duì)華銷售將由美國商務(wù)部負(fù)責(zé)審批和安全審查，美方還將從相關(guān)交易中收取約25%的費(fèi)用。
市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本內(nèi)容表述僅供參考，不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。
格上研究
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