2025年至2026年初，千億銅鈷巨頭洛陽鉬業跳出舒適區，在堅守主業的同時密集加碼金礦賽道，一系列動作引來市場廣泛關注。2025年4月，公司拿下厄瓜多爾凱歌豪斯金礦，該項目黃金資源量達638噸，礦體易開采且成本優勢突出；2025年12月15日，又官宣以10.15億美元收購加拿大EQX公司旗下巴西3個金礦資產，含4座在產金礦。按照規劃，2026年一季度完成交割后，疊加厄瓜多爾金礦產能釋放，公司黃金年產量將突破20噸，一舉躋身國內一線金礦企業行列。與此同時，其銅鈷主業并未松懈，剛果（金）核心礦山擴產穩步推進，預計2028年銅產能將達80萬至100萬噸，實現從單一銅鈷驅動到銅鈷金多元發力的轉型。老牌巨頭不固守優勢、主動謀新的魄力讓人眼前一亮，而大家更關心的是，這種多元布局能不能兼顧穩主業、拓新局，真正做到不踩坑還穩賺。
洛陽鉬業敢大膽跨界布局金礦，核心是銅鈷主業的底子足夠扎實，手里有充足的資金和穩定的盈利支撐。2025年三季度末，公司資產合計1841.91億元，貨幣資金充裕，資產負債率48.57%，財務結構穩健，不管是主業擴產還是海外并購，都有足夠的現金流兜底。銅業務上，公司在剛果（金）布局的TFM和KFM兩大世界級礦山，2025年2月單月產銅量雙雙創下歷史新高，目前已建成6條生產線，年產能超60萬噸；按照規劃，2027年KFM二期項目建成投產后，還能新增年均10萬噸銅金屬產能，到2028年整體銅產能有望達到80萬至100萬噸。而且2026年全球銅供需缺口預計擴大到65.5萬噸，倫銅價格大概率維持在10500到11500美元/噸的高位，銅業務的盈利穩定性有保障。鈷業務方面，雖然剛果（金）實行出口配額制對短期銷量有影響，但2025年鈷價中樞穩定在3萬到4.5萬美元/噸，直接對沖了銷量下滑的壓力；國際鈷業協會數據顯示，2025年全球鈷需求量25.7萬噸，2026年預計增至27.5萬噸，疊加新能源汽車高續航車型需求支撐，鈷業務依舊能貢獻穩定收益，這也讓公司有底氣去開拓新賽道。
洛陽鉬業選擇加碼金礦，不只是跟風，更是看準了市場趨勢和政策導向，想通過多元布局平衡風險、拓寬增長空間。從銅鈷賽道的現狀來看，雖然長期需求有保障，但不確定性在增加。銅價雖然處于高位，但2026年全球新增銅礦產能會逐步釋放，價格漲幅會明顯放緩，不會再出現之前的快速上漲；鈷則面臨著高鎳低鈷、無鈷電池技術迭代的影響，未來需求增長可能會受抑制，再加上剛果（金）出口配額政策的波動，業務經營的不確定性在加大。政策層面，2024年自然資源部等7部門印發通知，要求到2028年底，90%的大型礦山要達到綠色礦山標準，企業必須在綠色開采、生態修復上持續投入，多元礦產布局能更好適配政策要求，分攤轉型成本。而黃金賽道的優勢格外突出，2025年倫敦現貨黃金價格全年漲超67%，52次刷新歷史新高，12月26日更是突破4584美元/盎司；2026年1月受地緣政治風險上升影響，金價再度回升，高盛、瑞銀等機構紛紛上調目標價，預計2026年金價能達到4900到5000美元/盎司。黃金的避險屬性和長期保值能力，剛好能對沖銅鈷價格波動帶來的風險，成為公司經營的“穩定器”。
這次收購的巴西金礦資產，更是能快速給公司帶來實打實的收益，不是單純的概念炒作。此次收購的資產包包含巴西馬拉尼昂州的Aurizona金礦、巴伊亞州的Bahia綜合礦區和米納斯吉拉斯州的RDM金礦，4座礦山都處于生產階段，2024年黃金產量就達24.73萬盎司，2025年產量指引在25萬到27萬盎司，2026年一季度完成交割后就能并表，每年能給公司新增約8噸黃金產量。而且這些金礦的開采，能直接復用公司在銅鈷礦上的技術和管理經驗，比如采用膏體充填技術，既能消除采空區塌方風險，又能回收尾砂廢料，金沙電玩城app下載提升選礦回收率，完全符合綠色礦山建設要求，不用再花大成本重新摸索開采技術。同時，洛陽鉬業有豐富的全球礦山運營經驗，能快速適配巴西的礦區環境，解決當地的合規審批、物流運輸等問題，讓金礦項目盡快落地見效，這也是很多剛入局金礦賽道的企業不具備的優勢。
更關鍵的是，洛陽鉬業走的是銅鈷金協同發展的路子，不是顧此失彼，既守住了基本盤，又拓展了新空間。在布局金礦的同時，銅鈷主業的擴產計劃一直在穩步推進，KFM二期、TFM礦區升級等項目都按節點落地，確保在銅鈷賽道的龍頭地位不被動搖。三大礦產在技術、全球布局、供應鏈上還能形成互補，銅鈷礦的綠色開采技術、智能化管理經驗能復用到金礦上，降低金礦的運營成本；全球多個礦區的布局，能分散單一地區的政策風險和地緣風險；供應鏈上的協同，還能提升整體的物流效率和銷售議價能力。比如公司用智能化管理系統管控所有礦區的生產設備，設備故障率降低了17%，每年能節約成本超億元，這種管理經驗能同時服務于銅鈷金三大業務，提升整體的盈利效率。而且銅鈷是新能源產業的剛需礦產，黃金是避險資產，三者的需求周期不同，不管市場處于哪種行情，公司都能有穩定的盈利來源，抗風險能力大幅提升。
關于洛陽鉬業加碼金礦、布局多元礦產的轉型，市場上一直有不同的聲音，分歧從未消散。一部分投資者覺得，這次轉型大概率能成功，幫公司開啟新的增長曲線，一方面黃金的長牛行情很明確，2026年機構普遍看好金價走勢，公司收購的金礦都是現成的產能，交割后就能快速兌現業績，帶來實打實的利潤增長；另一方面公司資金充足、銅鈷主業穩固，金礦布局是錦上添花不是冒險激進，多元布局能有效對沖單一業務的風險，提升長期發展的穩定性，再加上當前公司的估值還沒完全反映金礦業務的價值，后續有很大的修復空間，現在正是布局的好時機。
另一部分投資者則比較謹慎，認為現在定論轉型成功還太早，風險不容小覷。他們覺得金礦開采行業的壁壘不低，雖然洛陽鉬業有礦業運營經驗，但黃金開采在選礦工藝、成本控制上和銅鈷有明顯差異，作為金礦賽道的新手，可能會面臨技術適配不到位、專業人才短缺的問題，進而影響項目的盈利水平；而且金礦項目前期投入大，回本周期普遍在7到9年，短期很難見到明顯收益，還可能占用大量資金，影響銅鈷主業的擴產進度；另外黃金價格雖然長期看漲，但短期波動也在加大，2025年底就出現過大幅回調，要是2026年地緣風險緩解、美聯儲降息節奏不及預期，金價可能承壓，金礦業務的收益也會受影響；再加上中金黃金、招金礦業等老牌金礦企業已經占據了市場優勢，洛陽鉬業想在黃金賽道站穩腳跟，還需要時間和實力證明自己。
其實這種分歧在企業轉型過程中本就正常，不同聲音的碰撞能倒逼企業更周全地考量風險、優化布局，也能幫市場更理性地看待轉型價值。洛陽鉬業作為深耕銅鈷領域多年的老牌巨頭，沒有安于現狀躺在功勞簿上，而是敏銳捕捉市場變化、順應綠色礦山建設的政策導向，通過布局金礦打造銅鈷金多元增長極，這份主動求變、謀長遠發展的思路，本身就走在了行業前列。其轉型絕非盲目擴張，背后有扎實的銅鈷主業托底、充裕的現金流支撐，還有成熟的全球礦山運營經驗加持，既守住了盈利基本盤，又找到了新的增長突破口。未來只要把控好金礦項目的落地節奏，攻克技術適配、專業人才儲備的核心問題，做好銅鈷金三大業務的協同發力，始終堅守綠色開采、生態修復的發展底線，就能在礦業行業的轉型浪潮中站穩腳跟，逐步兌現多元布局的價值，實現長期穩健增長，真正走出一條傳統礦業企業轉型升級的優質路徑，成為行業內可借鑒的標桿。
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