潮新聞客戶端記者俞葉波
1月14日，A股市場走出極致“過山車”行情。上午三大指數集體沖高，漲幅均超1%，全市場超4700只個股飄紅，百股漲停點燃做多熱情；而午后畫風陡轉，13時三大指數同步跳水，僅15分鐘便集體翻綠，此前創業板指、深成指漲幅一度超2%。
截至收盤，滬指跌0.31%，深成指收漲0.56%，創業板指漲0.82%，市場日內振幅顯著放大。
“早上賬戶還浮盈2000多元，下午2點一看直接虧了1500元，一天振幅超3500元，這種行情好久沒遇到了。”投資者小吳感慨道。而引發市場午后跳水的核心原因，直指監管層的一項逆周期調節政策。
當日，經中國證監會批準，滬深北交易所同步發布通知，將投資者融資買入證券的融資保證金最低比例從80%提高至100%。這一調整距離2023年8月交易所將該比例從100%下調至80%，時隔約1年5個月。
交易所表示，2023年該比例下調后，市場融資規模和交易額穩步上升，近期融資交易明顯活躍，市場流動性相對充裕。
此次按照法定逆周期調節安排，適度提高保證金比例回歸100%，旨在適當降低市場杠桿水平，切實保護投資者合法權益，促進資本市場長期穩定健康發展。
值得注意的是，此次調整采用“新老劃斷”原則，僅適用于新開融資合約，調整前已存續的融資合約及其展期，仍按原有規定執行。
從實際影響來看，保證金比例上調直接降低了投資者的杠桿倍數：此前80萬元保證金可融資100萬元，杠桿率為1.25倍；調整后100萬元保證金僅能融資100萬元，杠桿率降至1倍，新開倉的融資成本顯著上升，成為午后市場恐慌情緒發酵的直接誘因。
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監管層此時出手調節，或與近期市場的高活躍度密切相關。
2026年開年以來，A股單日成交額屢次突破3萬億元。而此前破3萬億的記錄，分別在2024年10月8日，2025年8月25日、27日、28日、9月18日。
今天（1月14日），A股單日成交額再創新高，金沙電玩app市場全天成交額逼近4萬億元。
成交量的持續攀升，背后是境內外各類資金的持續入場：截至1月7日，A股兩融余額首次突破2.6萬億元大關，創歷史新高，其中融資占比高達99.3%，投資者做多情緒濃厚；北向資金今年以來也累計凈流入超500億元，延續了去年底的加倉態勢，全球資金對A股市場十分看好。
對于此次政策調整的后續影響，市場機構普遍認為，短期或帶來情緒沖擊，但不會改變A股中長期走勢。
方正證券金融團隊復盤歷史數據發現，近兩次融資保證金比例調整后，市場均未出現趨勢性變化：2015年11月，該比例由50%上調至100%，滬深300指數1、3、5個交易日漲跌幅分別為0.48%、-0.82%、0.75%；2023年9月，比例由100%下調至80%，滬深300指數同期漲跌幅分別為0.74%、-0.09%、0.83%。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析，2026年開年市場連續上漲，成交量與兩融余額同步創歷史新高，短期確實存在上漲過快的跡象。1月作為全年信貸投放高峰期，預計將有3萬至4萬億元信貸投放，部分資金或流入資本市場，但歷史經驗顯示，市場單邊持續上漲的可能性較低，連續上攻后出現階段性調整屬正常現象，當前投資者需注意控制風險。
多家機構進一步預判，此次調整僅會帶來市場短期降溫，跨年行情與2026年慢漲主線并未改變。
從規律來看，調整后1～3個交易日，高杠桿標的、題材股易出現回調，融資買入活躍度短期會受抑制，但“新老劃斷”模式有效避免了存量資金平倉風險，不會引發市場持續大跌和系統性風險。
有機構認為，市場中期趨勢仍由基本面與資金面主導，監管政策僅起平滑波動的調節作用。如同2015年調整后市場完成去杠桿、逐步形成機構主導的慢牛行情，2026年此次調整也不會改變科技、資源品等景氣賽道的中期投資機會。
針對后續投資策略，機構建議，投資者應減少短期杠桿操作，規避前期漲幅過大、對高杠桿依賴度較高的題材股，聚焦業績確定性較強的科技、資源品等核心板塊，無需過度擔憂短期市場波動，順應監管層引導的中長期理性投資方向。
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